手握美股清算牌照,老虎证券在下一盘什么棋?__凤凰网

电视资讯 浏览(1230)

屈艳丽|文本

Tiger Securities的相关负责人模糊地记得他第一次进入Marsco联合创始人Mark Kadison办公室时,他是美国的老经纪经纪公司。

办公室面积很大,但可用于步行的空间非常小,堆积在多层纸板箱中。纸箱包含所有过去的清算记录和早期审核记录,每个包装盒都有很多标签。

在,Tiger Securities以940万美元的代价收购了Marsco的100%股权。

A股证券交易的清算存放在中国证券,但美国则不同。

美国证券存管和清算公司(DTCC)与证券经纪人之间也有清算经纪人角色。美国有超过3,600家证券经纪人,但只有120家清算经纪人。

Tiger Securities正在寻找的是Marsco的DTCC清算会员资格。

对于具有中国背景的美国 - 香港股票经纪人而言,此清算许可证至关重要。

1 清算牌照

过去,Tiger Securities的基础清算是通过其股东Interactive Brokers进行的。中资背景经纪人依赖美国当地清盘人是正常的。

收购Marsco后,Tiger Securities将开启美国股票交易,清算,结算和资产托管的整个过程,形成一个封闭的循环,并从此成为一个自我清算的经纪人。

许可证只是其中之一。隐藏的背后是Marsco的团队经验。

“清算许可证绝对是我们的直觉目标,但不是全部。客观地说,美国百年历史的证券法规就像热情洋溢,合规补丁的细节,补丁,如果原料冲进企业,基本上晕。” Tiger Securities内部据消息人士透露,Marsco的技术储备相对丰富,而且许可证和团队都在关注。

Marsco成立于1986年,最初位于新泽西州。它最初被定位为区域经纪公司。在20世纪90年代,它开始“触摸网络”并被邀请上网。近年来,它一直专注于清算业务。

由于这种经验,Marsco联合创始人马克对互联网和新兴技术有着良好的印象。马克,一开始不想卖掉他的股票,感动了。

Tiger Securities的技术驱动平台在C方面具有绝对优势,加上Marsco的清算能力,是一种明显的协同作用。

该交易预计将在今年第三季度完成。合并和收购只是第一步,其次是系统的对接,开放和整合。

据业内人士介绍,采用了最初的双重清算制度,盈透证券和Marsco同时进行了清算。后来在对接过程中,Marsco的清算系统逐步深化了整合和优化。

“由于时差,对接是一项非常复杂的工作。” Tiger Securities的内部人士透露,由于历史原因,美国的和解相对复杂。

A股CSI是在千禧年之后建立的,而且过程更加清洁和严格。对于国内经纪人来说,清算过程并不是一种烦恼。在美国证券市场发展的早期,股票清算,甚至数百名拥有一大包支票的信使在华尔街穿梭。

目前,美国的清算系统并不具有渗透性,即清算经纪人在DTCC中显示为账户,并且不会注册最终投资者。许多簿记,合规,风险控制和流程工作都属于清算经纪人。在内部,它相当于巨大的能源投入。

这可能是Tiger Securities选择买卖而不是申请新的清算许可证的原因。

许多经纪人直接选择第三方清算人,他们将失去一些机会。

以虎牌证券为例,美国股市“新”业务是其特色。过去,此类产品创新的基础架构在很大程度上依赖于清算人的合作,只有清算经纪人有资格在新发行的DTCC股票中预订账簿。

2 新加坡牌照

在美国东部时间7月23日之前,Tiger Securities宣布其在新加坡的全资子公司已获得新加坡金融管理局批准的资本市场服务许可。

这是Tiger Securities的第九个金融许可证。

%5C

新加坡拥有大量中国人,老虎证券的目标是“中国互动经纪证券”,它自然将新加坡视为国际化的重要一站,可以辐射东南亚。

新加坡的“资本市场服务许可证”许可涵盖广泛的业务领域,如证券,基金,信托,风险投资等。虎证被批准从事证券和衍生品的承销和经纪业务,并可提供资产保管和融资服务。

这个许可证并不简单。

大约一年或两年前,曾在芝加哥商品交易所和新加坡亚太区交易所拥有多年经验的Patrick Chan搬到了Tiger Securities,开始建立一个最初专注于合规和许可申请的团队。

直到2019年第一季度,虎牌申请新加坡AIP(Principle Approval)许可申请,然后进入系统验证的实际水平。

拿牌的下一步即将启动展览业。

花旗银行报告称,Tiger正在新加坡建立团队和基础设施,并将在未来进行证券和期货交易。

新加坡当地的经纪业务价格很高,单笔交易额约为10-20美元,软件更新速度很慢。

具有像Tiger Securities这样强大技术基因的互联网经纪人的技术水平比新加坡更紧凑。

%5C

虎证有望成为“鱿鱼”。根据此许可证,新加坡当地华人可以使用较低利率和更友好的交易界面来推测全球股票。

另一方面,虎证还将进入新加坡股市吗?

答案是:不是在短期内。

新加坡资本市场的活动不高。就像美国清算许可证一样,进入任何新市场以及清算和合规链接的底部都是成本。

3 全球化

金融机构,首先是许可证,是常规规则。

以监管和风险控制为核心的金融业关注“持牌”,许可证是金融机构实力的代名词。

Tiger Securities拥有互联网经纪人中最多和最多样化的许可证,这不是一天的工作。与同行相比,虎牌证券的车牌布局以全球化为特征。

首先,Tiger Securities获得了新西兰证券交易所的经纪许可证,并成为其36个认证成员之一,从0到1实现了经纪许可证的突破。

“刚开始获得这些钱的钱就会获得这些钱。如果你没有牌照,就不能这样做。” Tiger Securities的内部人士透露。

从全球角度来看,新西兰经纪许可证申请不如美国许可证困难,但监管是完美的。

许可证申请是一项非常繁琐和复杂的工作。首先,你需要一个熟悉当地监督系统的领导者,然后是团队。然后,每个许可证都有一定的资金和合规要求。它需要保留报告材料并重复。

“申请牌照的过程,并不是一个把它称为困难的借口。”上述老虎证券内部人士感叹。

在获得2018年11月的美国经纪执照后,虎证还在同月获得了澳大利亚经纪人执照。

澳大利亚,新西兰和新加坡市场也有类似的痛点。本地经纪人的交易软件既昂贵又落后。个别本地经纪人仍然留在PC端,甚至在电话上下订单。

另一方面,与美国股市相比,澳大利亚和新西兰的明星股票很少,因此投资美股更好。

虎证的国际化正在酝酿之中。

2017年9月,虎牌将港股佣金减少至十分之十。一块石头被海浪震惊了。在香港股市几乎是压倒性的,港股加速了这次改组。

%5C

Tiger Securities的香港股票交易是通过Interactive Brokers进行的。

目前,虎牌在香港拥有两个牌照,信托或公司服务牌照及保险经纪牌照。其中,信托或公司服务许可主要用于配合虎证综合股权激励解决方案ESOP管理。

4 野心

在Tiger Securities的整体牌照中,美国的四个牌照含金量最高。

虎证的创始人吴天华将清算许可证的作用描述为“减少对佣金收入的依赖”。

当然,清算费用的下降。更重要的是,业务的灵活性将会增加。在美国,保证金融资和证券借贷只能通过清算经纪人进行,因为“优惠券”的所有权是在清算经纪人的账户下登记的。

根据招股说明书,在2018年虎证的收入中,佣金收入为2604.3万美元,占77.6%,而“利息收入+金融服务费收入”为652.7万美元,仅占19.5%。

%5C

相比之下,对于拥有清算许可证的盈透证券,2018年其利息收入(主要是保证金融资和证券借贷)为9.29亿美元,占总收入的49%。

佣金收入比例逐步下降,保证金融资和证券借贷比例逐步增加,这是全球经纪业务的趋势。

%5C

Tiger Securities于2018年8月获得美国投资许可证。截至年底,它还发行了世界上第一个跟踪中国和美国互联网巨头的ETF产品:Tiger China-US互联网巨头指数基金(基金代码TTTN) ))。

通往虎证的许可之路主要集中在中国市场,澳大利亚,新西兰,新加坡乃至美国。

即使在美国,也很少有全球经纪人。与高盛(Goldman Sachs),摩根士丹利(Morgan Stanley)等一样,全球都有许可证,但仅适用于高净值客户。只有少数全球许可证持有者,如盈透证券,它们是主要的互联网经纪人,为普通用户提供服务。

车牌地图可以看作是虎证在十年内的雄心:中国的全球经纪。

在上市之初,老虎证券有一些疑点,因为它没有清算许可证,因为“介绍经纪人”的作用。当时,虎证并没有说每个许可证的收购需要一段时间。

老虎只需要一点时间。